尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的(de)落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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