周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(733是什么意思méi)等(děng)调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基733是什么意思金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zh733是什么意思ǐ)ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台。

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